Mysteel月報：9月焊管供需或迎來明顯修復(fù)
發(fā)布時間：2022-09-22
來源：河北天創(chuàng)管業(yè)有限公司
概述：回顧8月焊管市場，價格整體呈現(xiàn)高位窄幅震蕩格局，較其他品種有明顯的抗跌性。從基本面來看，8月焊管供需延續(xù)弱勢格局，供給方面，焊管產(chǎn)量較7月出現(xiàn)進(jìn)一步的收縮，但管廠及社會庫存增幅明顯，需求端則延續(xù)6、7月份的頹勢，全國日均成交再次刷新年后以來新低，市場交投氛圍降至冰點，而原料市場維持高價格、高利潤、低庫存的情況仍未轉(zhuǎn)變，焊管加工行業(yè)也成了目前多數(shù)制造企業(yè)經(jīng)營困境的縮影。展望9月焊管市場，市場對需求的渴望仍存，“金九銀十”成色如何？筆者從價格、供需及原料角度出發(fā)對近期市場做簡要總結(jié)，并對8月焊管價格走勢作推演預(yù)判。
一、價格與利潤情況
1、上有阻力下有支撐 價格窄幅震蕩
8月焊管價格高位震蕩運行，波動幅度較小。截止8月31日，4寸*3.75mm焊管全國均價報5980元/噸，較月初上漲30元/噸，年同比上漲1761元/噸，價格仍處于歷史高位水平；從波動幅度來看，8月焊管最高價與最低價差僅為60元/噸，基本處于平穩(wěn)運行狀態(tài)，為今年除2月外波動最小的月份。
2、價差明顯收窄 焊管與鍍鋅管利潤走勢分化
從焊管與鍍鋅管價差來看，8月焊管與鍍鋅管價差大幅收縮，截至9月31日，天津市場焊管與鍍鋅管價差為550元/噸，與月初相比收縮150元/噸。
從利潤來看，8月焊管利潤快速修復(fù)，鍍鋅管利潤仍在盈虧邊緣。截至8月30日，焊管訂貨利潤空間為120元/噸，月環(huán)比增加320元/噸，年同比增加80元/噸；鍍鋅管訂貨利潤為13元/噸，月環(huán)比增加151元/噸，年同比下降185元/噸。由此看來，焊管與鍍鋅管利潤出現(xiàn)了明顯的分化，焊管市場利潤明顯好于鍍鋅管。
二、供給端
1、生產(chǎn)效益差 管廠低產(chǎn)保鍍鋅
從我網(wǎng)對國內(nèi)29家主流管廠調(diào)研數(shù)據(jù)來看，8月國內(nèi)焊管產(chǎn)量降至春節(jié)以來的冰點，數(shù)據(jù)顯示，8月樣本企業(yè)焊管產(chǎn)量為138.7萬噸，環(huán)比下降11.5%，同比下降20.3%；鍍鋅管產(chǎn)量為101.3萬噸，環(huán)比下降10.7%，同比下降18.3%。由此來看，焊管、鍍鋅管產(chǎn)量均出現(xiàn)明顯下降，從焊鍍比數(shù)據(jù)來看，鍍鋅管產(chǎn)量占比明顯提高。
管廠產(chǎn)量持續(xù)下降，一方面長期受帶鋼成本過高的影響，管廠恐高情緒下對于原料采購也較為謹(jǐn)慎；另一方面，下游資金持續(xù)緊張，且8月受天氣及疫情因素的影響，需求表現(xiàn)較差，導(dǎo)致管廠的生產(chǎn)積極性較低。
2、廠庫社庫齊增 庫存高壓持續(xù)
庫存方面，8月管廠庫存較7月出現(xiàn)大幅增長，社會庫存則小幅波動。截至8月27日，焊管管廠庫存為73.91萬噸，環(huán)比增加1.87萬噸，焊管社會庫存為91.2萬噸，環(huán)比減少0.02萬噸。
進(jìn)入8月，在管廠產(chǎn)量維持低位運行的情況下，管廠庫存出現(xiàn)明顯增長，庫存壓力同時也導(dǎo)致了管廠被迫壓減產(chǎn)量，與此同時，焊管價格也受此影響上下波動幅度大大收窄。
三、多因素制約需求 成交量再創(chuàng)年后新低
8月焊管需求延續(xù)7月以來的弱勢狀態(tài)，并再次刷新5月以來的新低。從我網(wǎng)對178家國內(nèi)焊管貿(mào)易企業(yè)成交量調(diào)研顯示，8月國內(nèi)焊管月度日均成交量為17576噸，環(huán)比下降1.6%，同比下降16.1%。
焊管需求逐步轉(zhuǎn)弱，一方面，價格處于高位對需求制約仍較為明顯，同時，下游資金問題對需求的釋放也帶來一定的制約；另一方面，江蘇、河南等地疫情及多地臺風(fēng)暴雨對需求釋放也帶來較大的影響。
四、原料端
1、帶鋼庫存加速下降 供應(yīng)持續(xù)趨緊
8月國內(nèi)帶鋼供應(yīng)小幅收緊。從我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，帶鋼產(chǎn)能利用率較上月小幅下滑，但同比降幅高達(dá)20.3%，帶鋼供應(yīng)量維持相對緊張狀態(tài)；同時，唐山地區(qū)帶鋼社會庫存呈現(xiàn)加速下降態(tài)勢，庫存水平降至年內(nèi)低位，說明目前管廠產(chǎn)量維持低位的情況下，帶鋼供應(yīng)仍較為緊缺。
2、管帶價差明顯修復(fù)
管帶價差由負(fù)轉(zhuǎn)正，且出現(xiàn)明顯修復(fù)。從8月管帶價差表現(xiàn)來看，整體呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，截止8月31日，管帶價差為280元/噸，月環(huán)比增加220元/噸，年同比增加140元/噸，幾乎達(dá)到了近年來管帶差同期最高水平。究其原因，對于管廠而言，焊管的出廠利潤低于鍍鋅管，因此管廠在生產(chǎn)上更愿意保證鍍鋅管產(chǎn)量，從而導(dǎo)致了市場焊管資源相對緊張，價格也明顯強(qiáng)于鍍鋅管。
3、卷帶差回正
從本月價格表現(xiàn)來看，熱卷與帶鋼價格均出現(xiàn)了小幅向下調(diào)整，但熱卷抗跌性明顯強(qiáng)于帶鋼，卷帶差也在8月全月維持正值。截止8月31日，唐山地區(qū)卷帶差為40元/噸，較上月同期擴(kuò)大60元/噸。
五、進(jìn)口微增 出口明顯下滑
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年7月我國焊管進(jìn)口量為2.1萬噸，環(huán)比增長17.3%，同比增長2.9%；2021年7月我國焊管出口量為29.8萬噸，環(huán)比下降10.5%，同比下降3.9%。2021年1-7月我國凈出口量為210.1萬噸，同比增長6.1%。
整體來看，7月份我國焊管出口環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑，焊管進(jìn)口量則出現(xiàn)小幅增長。由此來看，出口退稅稅率調(diào)整對焊管出口的制約逐步開始顯現(xiàn)。
六、9月市場展望
整體來看，8月焊管市場供需形勢延續(xù)弱勢格局。焊管產(chǎn)量維持低位情況下，庫存壓力明顯增加，而需求方面受疫情、臺風(fēng)及價格等因素影響仍無明顯增量，焊管市場整體表現(xiàn)冷清。
對于9月焊管市場，筆者認(rèn)為焊管價格或呈現(xiàn)高位震蕩格局，上漲與下跌空間均較為有限。筆者從以下幾個角度進(jìn)行推演：
從價格角度來看，焊管價格水平處于歷史高位，雖然8月焊管市場呈現(xiàn)供需雙弱，但月均價卻呈現(xiàn)小幅上移態(tài)勢，高價低利潤情況下，不利于管廠擴(kuò)大生產(chǎn)，同時也制約下游需求釋放，加之政策高壓，從價格本身角度來看，上漲空間或非常有限。
從供應(yīng)角度來看，9月供給端或有一定的修復(fù)空間，從管廠角度而言，目前帶鋼價格仍處于絕對高位，雖然資源較為緊張，但微薄的利潤下，自主增產(chǎn)的意愿并不強(qiáng)，但鑒于臨近9月旺季，近期管廠出貨情況好轉(zhuǎn)，管廠被動增產(chǎn)的可能性較大。
從需求角度來看，8月底黑色系期貨大幅反彈為“金九銀十”傳統(tǒng)旺季打響第一槍，從近幾日的焊管成交量統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，需求已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的回暖跡象，日成交量接近去年同期水平，由此來看，9月需求將大概率有所回暖，而需求增量空間則需關(guān)注下游企業(yè)資金問題是否能有所緩解。
從原料角度來看，目前帶鋼庫存加速下滑，帶鋼產(chǎn)能利用率維持低位，若管廠擴(kuò)大生產(chǎn)，原料短缺問題將持續(xù)存在，筆者認(rèn)為雖然帶鋼利潤空間較大，但帶鋼價格對管材價格仍有較強(qiáng)支撐。
從宏觀角度來看，大宗商品價格居高不下給下游制造企業(yè)正常經(jīng)營帶來較大的影響，近日國務(wù)院常務(wù)會議提出加大對中小微企業(yè)支持力度，因此在制造業(yè)PMI接近榮枯線的背景下，未來幾個月，政策支持下中小企業(yè)資金問題或有一定程度緩解，下游需求或有所提振；同時，今年地方債發(fā)行仍有較大額度，在此預(yù)期下，基建領(lǐng)域或能帶來一定的增量需求。但從另一角度來看，若價格出現(xiàn)明顯上漲，政策干預(yù)的風(fēng)險則會加大。
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一、價格與利潤情況
1、上有阻力下有支撐 價格窄幅震蕩
8月焊管價格高位震蕩運行，波動幅度較小。截止8月31日，4寸*3.75mm焊管全國均價報5980元/噸，較月初上漲30元/噸，年同比上漲1761元/噸，價格仍處于歷史高位水平；從波動幅度來看，8月焊管最高價與最低價差僅為60元/噸，基本處于平穩(wěn)運行狀態(tài)，為今年除2月外波動最小的月份。
2、價差明顯收窄 焊管與鍍鋅管利潤走勢分化
從焊管與鍍鋅管價差來看，8月焊管與鍍鋅管價差大幅收縮，截至9月31日，天津市場焊管與鍍鋅管價差為550元/噸，與月初相比收縮150元/噸。
從利潤來看，8月焊管利潤快速修復(fù)，鍍鋅管利潤仍在盈虧邊緣。截至8月30日，焊管訂貨利潤空間為120元/噸，月環(huán)比增加320元/噸，年同比增加80元/噸；鍍鋅管訂貨利潤為13元/噸，月環(huán)比增加151元/噸，年同比下降185元/噸。由此看來，焊管與鍍鋅管利潤出現(xiàn)了明顯的分化，焊管市場利潤明顯好于鍍鋅管。
二、供給端
1、生產(chǎn)效益差 管廠低產(chǎn)保鍍鋅
從我網(wǎng)對國內(nèi)29家主流管廠調(diào)研數(shù)據(jù)來看，8月國內(nèi)焊管產(chǎn)量降至春節(jié)以來的冰點，數(shù)據(jù)顯示，8月樣本企業(yè)焊管產(chǎn)量為138.7萬噸，環(huán)比下降11.5%，同比下降20.3%；鍍鋅管產(chǎn)量為101.3萬噸，環(huán)比下降10.7%，同比下降18.3%。由此來看，焊管、鍍鋅管產(chǎn)量均出現(xiàn)明顯下降，從焊鍍比數(shù)據(jù)來看，鍍鋅管產(chǎn)量占比明顯提高。
管廠產(chǎn)量持續(xù)下降，一方面長期受帶鋼成本過高的影響，管廠恐高情緒下對于原料采購也較為謹(jǐn)慎；另一方面，下游資金持續(xù)緊張，且8月受天氣及疫情因素的影響，需求表現(xiàn)較差，導(dǎo)致管廠的生產(chǎn)積極性較低。
2、廠庫社庫齊增 庫存高壓持續(xù)
庫存方面，8月管廠庫存較7月出現(xiàn)大幅增長，社會庫存則小幅波動。截至8月27日，焊管管廠庫存為73.91萬噸，環(huán)比增加1.87萬噸，焊管社會庫存為91.2萬噸，環(huán)比減少0.02萬噸。
進(jìn)入8月，在管廠產(chǎn)量維持低位運行的情況下，管廠庫存出現(xiàn)明顯增長，庫存壓力同時也導(dǎo)致了管廠被迫壓減產(chǎn)量，與此同時，焊管價格也受此影響上下波動幅度大大收窄。
三、多因素制約需求 成交量再創(chuàng)年后新低
8月焊管需求延續(xù)7月以來的弱勢狀態(tài)，并再次刷新5月以來的新低。從我網(wǎng)對178家國內(nèi)焊管貿(mào)易企業(yè)成交量調(diào)研顯示，8月國內(nèi)焊管月度日均成交量為17576噸，環(huán)比下降1.6%，同比下降16.1%。
焊管需求逐步轉(zhuǎn)弱，一方面，價格處于高位對需求制約仍較為明顯，同時，下游資金問題對需求的釋放也帶來一定的制約；另一方面，江蘇、河南等地疫情及多地臺風(fēng)暴雨對需求釋放也帶來較大的影響。
四、原料端
1、帶鋼庫存加速下降 供應(yīng)持續(xù)趨緊
8月國內(nèi)帶鋼供應(yīng)小幅收緊。從我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，帶鋼產(chǎn)能利用率較上月小幅下滑，但同比降幅高達(dá)20.3%，帶鋼供應(yīng)量維持相對緊張狀態(tài)；同時，唐山地區(qū)帶鋼社會庫存呈現(xiàn)加速下降態(tài)勢，庫存水平降至年內(nèi)低位，說明目前管廠產(chǎn)量維持低位的情況下，帶鋼供應(yīng)仍較為緊缺。
2、管帶價差明顯修復(fù)
管帶價差由負(fù)轉(zhuǎn)正，且出現(xiàn)明顯修復(fù)。從8月管帶價差表現(xiàn)來看，整體呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，截止8月31日，管帶價差為280元/噸，月環(huán)比增加220元/噸，年同比增加140元/噸，幾乎達(dá)到了近年來管帶差同期最高水平。究其原因，對于管廠而言，焊管的出廠利潤低于鍍鋅管，因此管廠在生產(chǎn)上更愿意保證鍍鋅管產(chǎn)量，從而導(dǎo)致了市場焊管資源相對緊張，價格也明顯強(qiáng)于鍍鋅管。
3、卷帶差回正
從本月價格表現(xiàn)來看，熱卷與帶鋼價格均出現(xiàn)了小幅向下調(diào)整，但熱卷抗跌性明顯強(qiáng)于帶鋼，卷帶差也在8月全月維持正值。截止8月31日，唐山地區(qū)卷帶差為40元/噸，較上月同期擴(kuò)大60元/噸。
五、進(jìn)口微增 出口明顯下滑
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年7月我國焊管進(jìn)口量為2.1萬噸，環(huán)比增長17.3%，同比增長2.9%；2021年7月我國焊管出口量為29.8萬噸，環(huán)比下降10.5%，同比下降3.9%。2021年1-7月我國凈出口量為210.1萬噸，同比增長6.1%。
整體來看，7月份我國焊管出口環(huán)比出現(xiàn)明顯下滑，焊管進(jìn)口量則出現(xiàn)小幅增長。由此來看，出口退稅稅率調(diào)整對焊管出口的制約逐步開始顯現(xiàn)。
六、9月市場展望
整體來看，8月焊管市場供需形勢延續(xù)弱勢格局。焊管產(chǎn)量維持低位情況下，庫存壓力明顯增加，而需求方面受疫情、臺風(fēng)及價格等因素影響仍無明顯增量，焊管市場整體表現(xiàn)冷清。
對于9月焊管市場，筆者認(rèn)為焊管價格或呈現(xiàn)高位震蕩格局，上漲與下跌空間均較為有限。筆者從以下幾個角度進(jìn)行推演：
從價格角度來看，焊管價格水平處于歷史高位，雖然8月焊管市場呈現(xiàn)供需雙弱，但月均價卻呈現(xiàn)小幅上移態(tài)勢，高價低利潤情況下，不利于管廠擴(kuò)大生產(chǎn)，同時也制約下游需求釋放，加之政策高壓，從價格本身角度來看，上漲空間或非常有限。
從供應(yīng)角度來看，9月供給端或有一定的修復(fù)空間，從管廠角度而言，目前帶鋼價格仍處于絕對高位，雖然資源較為緊張，但微薄的利潤下，自主增產(chǎn)的意愿并不強(qiáng)，但鑒于臨近9月旺季，近期管廠出貨情況好轉(zhuǎn)，管廠被動增產(chǎn)的可能性較大。
從需求角度來看，8月底黑色系期貨大幅反彈為“金九銀十”傳統(tǒng)旺季打響第一槍，從近幾日的焊管成交量統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，需求已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的回暖跡象，日成交量接近去年同期水平，由此來看，9月需求將大概率有所回暖，而需求增量空間則需關(guān)注下游企業(yè)資金問題是否能有所緩解。
從原料角度來看，目前帶鋼庫存加速下滑，帶鋼產(chǎn)能利用率維持低位，若管廠擴(kuò)大生產(chǎn)，原料短缺問題將持續(xù)存在，筆者認(rèn)為雖然帶鋼利潤空間較大，但帶鋼價格對管材價格仍有較強(qiáng)支撐。
從宏觀角度來看，大宗商品價格居高不下給下游制造企業(yè)正常經(jīng)營帶來較大的影響，近日國務(wù)院常務(wù)會議提出加大對中小微企業(yè)支持力度，因此在制造業(yè)PMI接近榮枯線的背景下，未來幾個月，政策支持下中小企業(yè)資金問題或有一定程度緩解，下游需求或有所提振；同時，今年地方債發(fā)行仍有較大額度，在此預(yù)期下，基建領(lǐng)域或能帶來一定的增量需求。但從另一角度來看，若價格出現(xiàn)明顯上漲，政策干預(yù)的風(fēng)險則會加大。
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